1.精良制作+高排片+明星流量，《建軍大業》有望收獲高票房
《建軍大業》是公司"建國三部曲"的最後一部，也是建軍90周年最重要的獻禮片，影片將於7月27日在大陸上映，8月3日在香港及澳門上映。
1）制作班底擅長主旋律商業片
本片由博納影業作為影片的承制方，佈局主旋律影片多年、經驗豐富，此前的《智取威虎山》、《湄公河行動》在票房和口碑上均表現良好。
2）《建華南個人信貸軍大業》、《戰狼2》排片較高
從上映第一周（至8月2日）的預售數據上看，《建軍大業》和《戰狼2》一直居於全國總場次的排片占比中的前兩位華南信貸，且由於《建軍大業》帶有一定政治獻禮意義，在上映期間排片率較為穩定。隨著各地點映屢受好評，《建軍大業》有望延續博納之前兩部主旋律電影"票房口碑雙豐收"的成績。
3）全明星陣容向偶像化升級
相較於"三部曲"的前兩部，《建軍大業》的全明星陣容，更為年輕化和偶像化。影片集結瞭54個當紅明星，包括眾多實力派演員和自帶流量的當紅演員，影片質量和觀眾流量均有所保證。
2.《戰狼2》制作升級，票房收入有望超越前作
公司參與投資的電影《戰狼2》是2015年票房黑馬《戰狼》的續作，《戰狼2》獲北京文化8億的票房保底。影片投資和前期推廣均大幅增加，請來瞭《美國隊長》系列的動作指導，向好萊塢的制作標準靠攏，結合前作延續的口碑效應，排片和預售情況上佳，超越前作的5.5億票房是大概率事件。
3.17年進口片大年於公司有利，制片、放映等業務亦有發展契機
1）發行業務：
17年多部好萊塢重頭大片已於內地上映，分賬片中或超過一半的電影是知名電影的續集，且有《速度與激情8》《摔跤吧！爸爸》《變形金剛5》等多部進口片突破10億票房大關，由此帶來的公司發行收入也將非常可觀。
2）制片業務：
在制片業務上，公司17年也有不錯的佈局。公司1500萬美元參投瞭《速8》，中國票房達26.7億元，公司將有可觀的投資收益。在公司17年計劃出品的15部影片中，《西遊伏妖篇》《功夫瑜伽》和《速8》票房均破15億，《建軍大業》《戰狼2》兩部大片有望引燃暑期檔，下半年也有《鐵木真傳奇》等大片值得期待。
3）放映業務：
公司17年在放映業務上也有拓展計劃。16年上市時，公司計劃投資12.74億元，用3年時間在全國主要城市和縣級城市投資建設91傢影院，我們預計公司17年將大力推動這一行程。除瞭自建之外，公司還計劃通過收購來擴大市占率，繼16年收購大連華臣院線70%的股份之後，公司17年成立瞭影院並購基金，希望借此尋找合適的投資標的。公司17年Q1有貨幣資金85.20億元，在如今監管層收緊傳媒行業再融資的情況下，公司手頭資金充裕，為後續動作提供強有力的資金支持。
4.投資建議
公司是進口片大年的主要受益者，投拍的《建軍大業》、《戰狼2》等大片票房可期，資金充足可供影院擴張。我們預測公司2017-2018年歸母凈利潤為13.55/16.43億元，EPS為0.73/0.88元，對應PE24/20倍，維持"推薦"評級。
5.風險提示
電影市場競富邦信貸試算爭加劇
風險提示：以上內容僅供參考，不作為投資決策依據，投資者據此操作，風險自擔。股市有風險，投資需謹慎。
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